Credit valuation adjustment (CVA) is the difference between the risk-free portfolio value and the true portfolio value that takes into account the possibility of a counterparty's default. In other words, CVA is the market value of counterparty credit risk. This price depends on counterparty credit spreads as well as on the market risk factors that drive derivatives' values and, therefore, exposure. CVA is one of a family of related valuation adjustments, collectively xVA; for further context here see Financial economics § Derivative pricing.

Property Value
dbo:abstract
  • Die Kreditbewertungsanpassung oder Anpassung der Kreditbewertung (englisch credit valuation adjustment, abgekürzt CVA) ist die Korrektur einer ohne ausreichende Berücksichtigung von Kreditrisiken vorgenommenen Marktbewertung um das bepreiste Kreditrisiko. Auch der Korrekturterm selbst wird oft mit diesem Begriff benannt. Üblicherweise ist bei marktgängigen Wertpapieren wie Anleihen das zugehörige Kreditrisiko bereits im Marktwert eingepreist; ein wichtiges Hilfsinstrument hierbei ist die Bonitätseinstufung mit Hilfe von Ratingcodes. Da die Vergabe von Krediten das klassische Kerngeschäft von Banken darstellt, sind auch hier bewährte Verfahren im Einsatz, um das Kreditrisiko einzuschätzen und zu bewerten. In der Finanzkrise ab 2007 stellten sich allerdings entscheidende Mängel im Umgang mit Kreditrisiken heraus. Zahlreiche Finanzprodukte wurden kreiert, bei denen das Kreditrisiko durch Bündelung, Umverpackung und Nebenabreden für den Käufer intransparent wurde. Dies setzte eine Art Schneeballsystem in Gang, das mit dem vermehrten Eintreten der Kreditrisiken aus den zugrundeliegenden Einzelkrediten in sich zusammenfiel. Ein weiterer Punkt in der Krise, der kurz als „fehlende Kreditbewertungsanpassung“ bezeichnet werden kann, war aber folgender: Finanzinstitute haben das Kontrahentenausfallrisiko bei außerbörslich gehandelten Derivaten unterschätzt bis ignoriert. Dieser Punkt offenbarte einen „blinden Fleck“ bei der Sicht von Finanzinstituten auf ihre in bilateralen Geschäften liegenden Risiken. Erklärbar ist das damit, dass solche Geschäfte aufgrund fehlender Marktgängigkeit in weiten Teilen nur modellgestützt bepreist wurden, wobei die üblichen Modelle eine Bewertung des Geschäftes unter Ausschaltung von Ausfallrisiken vornahmen. Zu einem systemischen Risiko für den gesamten Finanzmarkt konnte diese Fehleinschätzung werden, da damals ein hoher Anteil an diesen Geschäften keinen weiteren Sicherungsmechanismen wie dem Clearing unterlag. (de)
  • L'ajustement de valeur de crédit ou CVA (de l'anglais Credit Valuation Adjustment) est une méthode de valorisation des produits dérivés financiers pour tenir compte des événements de crédit, dont le défaut fait partie. (fr)
  • 信用評価調整(しんようひょうかちょうせい、CVA:Credit valuation adjustment)は、金融に関する用語で、店頭デリバティブにおけるカウンターパーティ信用リスクをデリバティブ取引の時価に反映させるという概念である。当該反映(調整)行為や、調整額を指すこともある。 本記事では広義としての信用評価調整の一種、DVA(Debt Valuation Adjustment)についても説明する(→記事内)。 (ja)
  • Credit valuation adjustment (CVA) is the difference between the risk-free portfolio value and the true portfolio value that takes into account the possibility of a counterparty's default. In other words, CVA is the market value of counterparty credit risk. This price depends on counterparty credit spreads as well as on the market risk factors that drive derivatives' values and, therefore, exposure. CVA is one of a family of related valuation adjustments, collectively xVA; for further context here see Financial economics § Derivative pricing. Unilateral CVA is given by the risk-neutral expectation of the discounted loss. The risk-neutral expectation can be written as where is the maturity of the longest transaction in the portfolio, is the future value of one unit of the base currency invested today at the prevailing interest rate for maturity , is the loss given default, is the time of default, is the exposure at time , and is the risk neutral probability of counterparty default between times and . These probabilities can be obtained from the term structure of credit default swap (CDS) spreads. More generally CVA can refer to a few different concepts: * The mathematical concept as defined above; * A part of the regulatory Capital and RWA (risk-weighted asset) calculation introduced under Basel 3; * The CVA desk of an investment bank, whose purpose is to: * hedge for possible losses due to counterparty default; * hedge to reduce the amount of capital required under the CVA calculation of Basel 3; * The "CVA charge". The hedging of the CVA desk has a cost associated to it, i.e. the bank has to buy the hedging instrument. This cost is then allocated to each business line of an investment bank (usually as a contra revenue). This allocated cost is called the "CVA Charge". According to the Basel Committee on Banking Supervision's July 2015 consultation document regarding CVA calculations, if CVA is calculated using 100 timesteps with 10,000 scenarios per timestep, 1 million simulations are required to compute the value of CVA. Calculating CVA risk would require 250 daily market risk scenarios over the 12-month stress period. CVA has to be calculated for each market risk scenario, resulting in 250 million simulations. These calculations have to be repeated across 6 risk types and 5 liquidity horizons, resulting in potentially 8.75 billion simulations. (en)
  • Korekta wartości kredytowej (ang. Credit valuation adjustment) – różnica pomiędzy wartością portfela wolnego od ryzyka a realną wartością portfela, obejmującą możliwość braku spłaty zobowiązań przez kontrahenta. Innymi słowy, korekta wartości kredytowej stanowi wartość rynkową ryzyka kredytowego kontrahenta (RKK; ang. Credit Counterparty Risk, CCR). Jednostronna korekta wartości kredytowej stanowi neutralną pod względem ryzyka, zdyskontowaną oczekiwaną stratę. (pl)
  • O ajustamento da avaliação de crédito (em inglês: credit valuation adjustment; CVA) é um tema inerente ao mercado de derivativos, mas até a crise de 2008 era visto como um risco secundário. Ate então, a preocupação dos bancos era com o risco do incumprimento das contrapartes, cujo tema foi endereçado no Acordo de Basileia II. A crise de 2008 revelou fragilidades, os reguladores estimam que dois terços das perdas dos bancos após o colapso do banco Lehman Brothers foram causadas por deterioração do crédito das contrapartes em operações de derivativos. (pt)
  • Credit valuation adjustment (CVA) är en avskrivning på ett finansiellt bolags resultaträkning och motsvarar marknadspriset på den kreditrisk som följer av att motparten i en finansiell transaktion kan drabbas av insolvens. Principerna för CVA-rapportering anges i räkenskapsstandarden IFRS 13, och det finns tillhörande krav på kapitaltäckning enligt Basel III. Eftersom framtida pengaflöden från derivat beror på hur marknaden utvecklas under löptiden, krävs det komplexa statistiska metoder, såsom Monte Carlo-simulering, för att beräkna CVA. Kreditrisken som genererar CVA kan minskas genom att clearingen hanteras av en centraliserad tredje part, en Central Clearing Counterparty (CCP), där inbetalningar av en första initial margin och en daglig variation margin ska trygga att en eventuell insolvens av CCP:ns medlemmar inte slår mot övriga medlemmar. För derivataffärer som utförs OTC, och vanligen regleras genom ett standardiserat ISDA Master Agreement, kan kreditrisken och CVA minskas genom att det till avtalet tillfogas ett (CSA) som innebär krav på utväxling av kollateral. Debit valuation adjustment (DVA) är CVA sett ur motpartens synvinkel, det vill säga marknadspriset på den risk som motparten löper att man själv ställer in betalningarna. DVA är en positiv post i resultaträkningen, till skillnad från CVA, som alltid är en negativ post, vilket innebär att en finansiell aktör redovisar en vinst om DVA stiger. Eftersom DVA är kopplat till den egna risken för insolvens, innebär det normalt sett att en finansiell aktör vars kreditvärdighet kraftigt försämras kommer att redovisa stora vinster från DVA. Därför kan DVA heller inte användas för att minska kapitaltäckningen som krävs enligt Basel III, vilket skulle strida mot syftet om ökad finansiell stabilitet. Problematiken med DVA återkommer också i svårigheten för banker att minska volatiliteten i DVA-baserad P/L genom hedging. Det uppenbara sättet vore att banken sålde en CDS på sig själv, men ingen skulle vilja köpa den, eftersom banken skulle hamna i konkurs just när den blev skyldig att betala ut ett stort belopp till motparten. Banken skulle också kunna köpa egna obligationer, vilkas värde skulle variera i motsatt riktning mot DVA, men i praktiken skulle det vara alltför kostsamt. (sv)
dbo:wikiPageID
  • 25962873 (xsd:integer)
dbo:wikiPageLength
  • 5834 (xsd:integer)
dbo:wikiPageRevisionID
  • 985292029 (xsd:integer)
dbo:wikiPageWikiLink
dbp:wikiPageUsesTemplate
dct:subject
rdfs:comment
  • L'ajustement de valeur de crédit ou CVA (de l'anglais Credit Valuation Adjustment) est une méthode de valorisation des produits dérivés financiers pour tenir compte des événements de crédit, dont le défaut fait partie. (fr)
  • 信用評価調整(しんようひょうかちょうせい、CVA:Credit valuation adjustment)は、金融に関する用語で、店頭デリバティブにおけるカウンターパーティ信用リスクをデリバティブ取引の時価に反映させるという概念である。当該反映(調整)行為や、調整額を指すこともある。 本記事では広義としての信用評価調整の一種、DVA(Debt Valuation Adjustment)についても説明する(→記事内)。 (ja)
  • Korekta wartości kredytowej (ang. Credit valuation adjustment) – różnica pomiędzy wartością portfela wolnego od ryzyka a realną wartością portfela, obejmującą możliwość braku spłaty zobowiązań przez kontrahenta. Innymi słowy, korekta wartości kredytowej stanowi wartość rynkową ryzyka kredytowego kontrahenta (RKK; ang. Credit Counterparty Risk, CCR). Jednostronna korekta wartości kredytowej stanowi neutralną pod względem ryzyka, zdyskontowaną oczekiwaną stratę. (pl)
  • O ajustamento da avaliação de crédito (em inglês: credit valuation adjustment; CVA) é um tema inerente ao mercado de derivativos, mas até a crise de 2008 era visto como um risco secundário. Ate então, a preocupação dos bancos era com o risco do incumprimento das contrapartes, cujo tema foi endereçado no Acordo de Basileia II. A crise de 2008 revelou fragilidades, os reguladores estimam que dois terços das perdas dos bancos após o colapso do banco Lehman Brothers foram causadas por deterioração do crédito das contrapartes em operações de derivativos. (pt)
  • Die Kreditbewertungsanpassung oder Anpassung der Kreditbewertung (englisch credit valuation adjustment, abgekürzt CVA) ist die Korrektur einer ohne ausreichende Berücksichtigung von Kreditrisiken vorgenommenen Marktbewertung um das bepreiste Kreditrisiko. Auch der Korrekturterm selbst wird oft mit diesem Begriff benannt. (de)
  • Credit valuation adjustment (CVA) is the difference between the risk-free portfolio value and the true portfolio value that takes into account the possibility of a counterparty's default. In other words, CVA is the market value of counterparty credit risk. This price depends on counterparty credit spreads as well as on the market risk factors that drive derivatives' values and, therefore, exposure. CVA is one of a family of related valuation adjustments, collectively xVA; for further context here see Financial economics § Derivative pricing. (en)
  • Credit valuation adjustment (CVA) är en avskrivning på ett finansiellt bolags resultaträkning och motsvarar marknadspriset på den kreditrisk som följer av att motparten i en finansiell transaktion kan drabbas av insolvens. Principerna för CVA-rapportering anges i räkenskapsstandarden IFRS 13, och det finns tillhörande krav på kapitaltäckning enligt Basel III. Eftersom framtida pengaflöden från derivat beror på hur marknaden utvecklas under löptiden, krävs det komplexa statistiska metoder, såsom Monte Carlo-simulering, för att beräkna CVA. (sv)
rdfs:label
  • Kreditbewertungsanpassung (de)
  • Credit valuation adjustment (en)
  • Ajustement de valeur de crédit (fr)
  • 信用評価調整 (ja)
  • Korekta wartości kredytowej (pl)
  • Ajustamento da avaliação de crédito (pt)
  • Credit valuation adjustment (sv)
owl:sameAs
prov:wasDerivedFrom
foaf:isPrimaryTopicOf
is dbo:wikiPageDisambiguates of
is dbo:wikiPageRedirects of
is dbo:wikiPageWikiLink of
is foaf:primaryTopic of