| rdfs:comment
| - Collective Action Clause (im Folgenden: CAC) ist eine Klausel in Anleihebedingungen, die eine Änderung einzelner Bedingungen von der Zustimmung der Mehrheit der Gläubiger abhängig macht und im Falle der mehrheitlichen Zustimmung für sämtliche Anleihegläubiger bindend ist. Der englische Begriff „collective action“ (kollektives Handeln) wurde aus der Soziologie entlehnt. (de)
- Ρήτρα Συλλογικής Δράσης (στα αγγλικά Collective Action Clause ή CAC) ονομάζεται όρος που συμφωνείται κατά την αγορά ομολόγων σύμφωνα με τον οποίο είναι νομικά δεσμευτική για όλους τους ομολογιούχους η απόφαση αυξημένης πλειοψηφίας ομολογιούχων για την αναδιάρθρωση του χρέους που εκπροσωπούν τα ομόλογα. (el)
- A collective action clause (CAC) allows a supermajority of bondholders to agree to a debt restructuring that is legally binding on all holders of the bond, including those who vote against the restructuring. Bondholders generally opposed such clauses in the 1980s and 1990s, fearing that it gave debtors too much power. However, following Argentina's December 2001 default on its debts in which its bonds lost 70% of their value, CACs have become much more common, as they are now seen as potentially warding off more drastic action, but enabling easier coordination of bondholders. (en)
- La cláusula de acción colectiva (CAC) permite a una supermayoría de bonistas para acordar una que es jurídicamente vinculante para todos los tenedores de bonos, incluyendo a los que votan en contra de la reestructuración. Los tenedores de bonos en general se opusieron a este tipo de cláusulas en los años 1980 y 1990, por temor a que se le daba a los deudores demasiado poder. Sin embargo, a raíz del cese de pagos de Argentina de su deuda en diciembre de 2001 en el que sus bonos perdieron 70% de su valor, las CAC se han convertido en algo mucho más común, ya que son ahora vistos como potencialmente como un amparo contra una acción más drástica, pero que permite una más fácil coordinación de los tenedores de bonos. (es)
- Collective action clause (afgekort CAC) is een term die betrekking heeft op leningsvoorwaarden van obligaties en die inhoudt dat die leningsvoorwaarden, na uitgifte van een obligatie, gewijzigd kunnen worden zonder dat daarvoor unanimiteit van de crediteuren vereist is. (nl)
|
| has abstract
| - Ρήτρα Συλλογικής Δράσης (στα αγγλικά Collective Action Clause ή CAC) ονομάζεται όρος που συμφωνείται κατά την αγορά ομολόγων σύμφωνα με τον οποίο είναι νομικά δεσμευτική για όλους τους ομολογιούχους η απόφαση αυξημένης πλειοψηφίας ομολογιούχων για την αναδιάρθρωση του χρέους που εκπροσωπούν τα ομόλογα. Ο σκοπός που έχουν οι ρήτρες αυτές είναι να αποτρέπουν χρεοκοπία του εκδότη των ομολόγων (μονομερή απόφασή του για το ποσό που θα αποδώσει - αν θα αποδώσει κάποιο ποσό), επιτρέποντας την αναδιάρθρωση του χρέους με έναν συμφωνημένο συμβιβασμό με τους ομολογιούχους για αποπληρωμή του ποσού είτε με καθυστέρηση, είτε με αλλαγή επιτοκίου, είτε με μείωσή της ονομαστικής αξίας του (haircut). (el)
- Collective Action Clause (im Folgenden: CAC) ist eine Klausel in Anleihebedingungen, die eine Änderung einzelner Bedingungen von der Zustimmung der Mehrheit der Gläubiger abhängig macht und im Falle der mehrheitlichen Zustimmung für sämtliche Anleihegläubiger bindend ist. Der englische Begriff „collective action“ (kollektives Handeln) wurde aus der Soziologie entlehnt. (de)
- A collective action clause (CAC) allows a supermajority of bondholders to agree to a debt restructuring that is legally binding on all holders of the bond, including those who vote against the restructuring. Bondholders generally opposed such clauses in the 1980s and 1990s, fearing that it gave debtors too much power. However, following Argentina's December 2001 default on its debts in which its bonds lost 70% of their value, CACs have become much more common, as they are now seen as potentially warding off more drastic action, but enabling easier coordination of bondholders. During the financial crisis of 2011–12, the Greek government imposed, with the support of the IMF and ECB, a retroactive CAC with a threshold of 75%. That impacted 90% of the bonds, which issued under the jurisdiction of Greek courts. On 9 May 2012, the required supermajority was obtained, with 85.8% of domestic-law bonds tendered in favour. An investor named Bill Gross said, "The sanctity of their contracts is certainly lessened. Bondholders have that to look forward to going into the future," but the French Minister of Finance celebrated the deal. In the exchange, investors will receive new bonds with a face value of 31.5 percent of the old ones, together with notes from the EFSF. The new debt is governed by English law and comes with warrants that may provide extra income in years if Greek economic growth exceeds thresholds. In accordance with the treaty establishing the European Stability Mechanism, all bonds issued by Eurozone member states with maturities exceeding one year, issued after January 1, 2013, have a mandatory collective action clause. (en)
- La cláusula de acción colectiva (CAC) permite a una supermayoría de bonistas para acordar una que es jurídicamente vinculante para todos los tenedores de bonos, incluyendo a los que votan en contra de la reestructuración. Los tenedores de bonos en general se opusieron a este tipo de cláusulas en los años 1980 y 1990, por temor a que se le daba a los deudores demasiado poder. Sin embargo, a raíz del cese de pagos de Argentina de su deuda en diciembre de 2001 en el que sus bonos perdieron 70% de su valor, las CAC se han convertido en algo mucho más común, ya que son ahora vistos como potencialmente como un amparo contra una acción más drástica, pero que permite una más fácil coordinación de los tenedores de bonos. Durante la crisis financiera de 2011-12, el gobierno griego impuso, con el apoyo del FMI y del BCE, un CAC retroactivo con un umbral de 75% Esto afecto el 90% de los bonos, que se emitieron bajo la jurisdicción de los tribunales griegos. El 9 de mayo de 2012, se obtuvo la supermayoría necesaria, con el 85,8% de los bonos de derecho interno licitados a favor. El inversionista dijo que "La santidad de sus contratos, sin duda ha disminuido. Los tenedores de bonos tienen esto para mirar hacia adelante en el futuro," mientras que el ministro francés de finanzas celebró el acuerdo. En el intercambio, los inversores recibirán nuevos bonos con un valor nominal de 31,5 por ciento de los antiguos junto con notas de la EFSF. La nueva deuda se rige por el Derecho Inglés y vienen con órdenes que pueden proporcionar un ingreso extra en años si el crecimiento económico griego supera los umbrales. De conformidad con el tratado constitutivo del Mecanismo Europeo de Estabilidad, todos los bonos emitidos por los estados miembros de la eurozona con vencimientos superiores a un año, emitidos después del 1 de enero de 2013, tienen una cláusula de acción colectiva obligatoria. (es)
- Collective action clause (afgekort CAC) is een term die betrekking heeft op leningsvoorwaarden van obligaties en die inhoudt dat die leningsvoorwaarden, na uitgifte van een obligatie, gewijzigd kunnen worden zonder dat daarvoor unanimiteit van de crediteuren vereist is. De hoofdregel is dat de voorwaarden waaronder een obligatielening wordt uitgegeven (en die zijn vastgelegd in de documentatie van die obligatie, die uit vele tientallen tot soms meerdere honderden pagina's kan bestaan) na de uitgifte niet gewijzigd kunnen worden: de belegger die de obligatie koopt wil zekerheid hebben omtrent zijn juridische positie. Tussentijdse wijziging van die voorwaarden zou in theorie mogelijk zijn, doch dat zou dan met iedere individuele houder van een obligatie apart overeengekomen moeten worden: iets dat zich moeilijk verdraagt met het verhandelbare karakter van obligaties, terwijl het bereiken van unanimiteit met een veelheid van obligatiehouders in de praktijk onhaalbaar zal zijn. Door het in de leningsvoorwaarden opnemen van een regeling dat een overeenstemming (omtrent wijziging van die leningsvoorwaarden) die bereikt is met een bepaald deel van de obligatiehouders bindend zal zijn voor alle andere obligatiehouders, ook als zij tegen een dergelijke wijziging hebben gestemd, wordt dit probleem ondervangen. Welk deel van de crediteuren dan akkoord moet gaan verschilt van geval tot geval, doch percentages van 66 2/3% tot 75% zijn niet ongebruikelijk. De overige crediteuren zijn daaraan dan gebonden, waarmee tijdrovende juridische procedures worden voorkomen. CAC's kunnen ook betrekking hebben op andere zaken: zo kan een partij ("") aangewezen worden die exclusief bevoegd is om de crediteuren te vertegenwoordigen bij onderhandelingen met de debiteur. CAC's zijn niet ongebruikelijk bij obligaties waarin een staat geld leent onder het recht van een andere jurisdictie (bijvoorbeeld wordt dan het recht van de staat New York aangewezen). In de Angelsaksische wereld zijn ze populairder dan in continentaal Europa, doch ook daar zijn ze vanaf 1 januari 2013 een vast onderdeel van staatsleningen in de eurozone. CAC's worden vooral opgenomen met het oog op situaties waarin de debiteur (vaak een staat) in betalingsmoeilijkheden is komen te verkeren: de crediteuren wordt dan een aanbod gedaan voor een herstructurering van de schuld, in de vorm van een gedeeltelijke kwijtschelding, een verlaging van de coupon en/of een verlenging van de looptijd van de lening. De onderhandelingen over een dergelijke herstructurering, die dan toch al onder grote druk plaatsvinden, zouden reeds door de noodzaak met een veelheid aan crediteuren te onderhandelen, sterk bemoeilijkt worden. Bij de crisis rond de Griekse staatsschulden ging men in februari 2011 over tot de (voor zover bekend unieke) stap om bij wet CAC's met terugwerkende kracht in de leningsvoorwaarden van bestaande staatsleningen in te voegen. Dit gebeurde in het kader van een voorstel voor een (drastische) sanering van de Griekse overheidsfinanciën, waarbij de (private) houders van bestaande leningen een voorstel werd gedaan dat in totaal een verlies van circa 75% impliceerde. Om dit voorstel voor alle houders verbindend te maken, was een 2/3e meerderheid van 50% van het totaal van de crediteuren vereist. (nl)
|
![[RDF Data]](/fct/images/sw-rdf-blue.png)
![[cxml]](/fct/images/cxml_doc.png)
![[csv]](/fct/images/csv_doc.png)
![[text]](/fct/images/ntriples_doc.png)
![[turtle]](/fct/images/n3turtle_doc.png)
![[ld+json]](/fct/images/jsonld_doc.png)
![[rdf+json]](/fct/images/json_doc.png)
![[rdf+xml]](/fct/images/xml_doc.png)
![[atom+xml]](/fct/images/atom_doc.png)
![[html]](/fct/images/html_doc.png)