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- Tobinsches Q (oder Tobinscher Quotient) ist eine betriebswirtschaftliche Kennzahl zur Unternehmensbewertung. Der Quotient ist benannt nach James Tobin, Träger des Alfred-Nobel-Gedächtnispreis für Wirtschaftswissenschaften im Jahr 1981, der diese Kennzahl ab 1968 propagierte. Ein gebräuchliches deutsches Synonym ist Marktwert-Buchwert-Verhältnis, obwohl es sich tatsächlich um ein Marktwert-Substanzwert-Verhältnis oder Kurs-Substanzwert-Verhältnis handelt. Ein Wert kleiner 1 zeigt eine Unterbewertung, ein Wert größer 1 eine Überbewertung an. Das Tobinsche Q wird ermittelt, indem man den Marktwert eines Unternehmens (Börsenwert plus Verbindlichkeiten) durch die Wiederbeschaffungskosten aller Vermögensgegenstände teilt (nicht zu verwechseln mit den steuer- oder handelsrechtlichen Buchwerten): Wenn diese Kennzahl größer als 1 ist, bedeutet dies, dass das Unternehmen an der Börse zu einem höheren Wert gehandelt wird als die Summe seines Vermögens beträgt. Dieser Mehrwert kann dadurch erreicht werden, dass ein Unternehmen größere Erträge erwirtschaftet, als auf Grund der Vermögenswerte erwartet werden konnte. Ein weiterer Grund für einen überproportionalen Marktwert liegt in positiven Erwartungen auf künftige Erträge, die den Börsenkurs eines Unternehmens in die Höhe treiben. Ein Q kleiner als 1 würde dagegen bedeuten, dass die Vermögensgegenstände größere Wiederbeschaffungskosten haben als das Gesamtunternehmen. Das Unternehmen wird also „unter Wert“ gehandelt, was es zu einem Kandidaten für eine Übernahme, ggf. einer fremdfinanzierten Übernahme, macht, da das Unternehmen als Ganzes weniger kostet als seine Teile. Das Tobinsche Q kann daher auch für Anleger als (statische) Kennzahl zur Unternehmensbewertung dienen. Nach Tobin sollte ein Unternehmen ein Q in der Gegend von 1 haben, so dass der Marktwert des Unternehmens ungefähr die Kosten widerspiegelt, die es benötigen würde, um das Unternehmen exakt nachzubilden; für die Gesamtheit aller Unternehmen sollte Q (laut Tobin) immer bei 1 liegen. (de)
- La q de Tobin también llamada proporción q o v de Kaldor, es la proporción entre el valor de mercado de un activo físico y su valor de sustitución. Fue usado por primera vez por Nicholas Kaldor en 1966 en su obra Productividad Marginal y las Macro-Teorías Económicas de Distribución: Comentario sobre Samuelson y Modigliani. Fue popularizado una década más tarde por James Tobin, quién en 1970 describió sus dos cantidades como: Una, el numerador, es el valor de mercado: el precio actual por el que se intercambian activos en el mercado. La otra, el denominador, es el coste de reemplazo o sustitución: el precio en el mercado para nuevos activos similares. Creemos que este ratio tienen un significado y utilidad macroeconómica como nexo entre los mercados financieros y los mercados de bienes y servicios. (es)
- Le Q de Tobin est une théorie des choix d'investissement élaborée en 1969 par l'économiste James Tobin. Cette théorie définit un ratio Q tel que Un Q supérieur à 1 signifie que l'entreprise en question a intérêt à augmenter son stock de capital fixe (donc à investir), car l'augmentation de la valeur boursière sera supérieure au montant investi. Un Q inférieur à 1 pousse les actionnaires à une certaine défiance envers l'entreprise. Cela signifie théoriquement que cette dernière aura du mal à lever des fonds pour investir et donc augmenter les dividendes qu'elle versera aux actionnaires. Inversement, si Q est supérieur à 1, les actionnaires ont confiance en l'entreprise puisqu'ils ont des chances de voir leurs dividendes augmenter. Contrairement à la plupart des autres théories de l'investissement, le Q de Tobin a l'avantage de tenir compte de plusieurs facteurs : le taux d'intérêt, la rentabilité et les anticipations, étant donné que ces facteurs influencent les cours boursiers. (fr)
- Tobin's q (or the q ratio, and Kaldor's v), is the ratio between a physical asset's market value and its replacement value. It was first introduced by Nicholas Kaldor in 1966 in his paper: Marginal Productivity and the Macro-Economic Theories of Distribution: Comment on Samuelson and Modigliani. It was popularised a decade later by James Tobin, who in 1970, described its two quantities as: One, the numerator, is the market valuation: the going price in the market for exchanging existing assets. The other, the denominator, is the replacement or reproduction cost: the price in the market for newly produced commodities. We believe that this ratio has considerable macroeconomic significance and usefulness, as the nexus between financial markets and markets for goods and services. (en)
- トービンのq理論 (Tobin's q theory) とは、アメリカの経済学者ジェームズ・トービンが提唱したであり、トービンのqは株式市場で評価された企業の価値を資本の再取得価格で割った値として定義される。 企業の価値とは、株式市場が評価する企業の株価総額と、債務の総額との和である。これは、いまこの企業が解散して所有者がすべて入れ替わると仮定したとき、そのときの株主と債権者が受け取ることのできる金額を表している。他方、資本の再取得価格とは、現存する資本をすべて買い換えるために必要となる費用の総額のことである。 qが1より小さい場合、市場が評価している企業の価値は現存の資本ストックの価値よりも小さい。すなわち、現在の資本ストックの価値は過大であり、企業は資本ストックを使って財を再生産するよりも、資本ストックを市場で売却したほうが利益が上がることを意味している。市場はこの企業の価値が既存設備の価値よりも低いと評価しているため、企業は投資を控えるべきであり、場合によっては既存設備の縮小（マイナスの投資）を求められる。 一方、qが1より大きい場合、市場が評価している企業の価値は現存の資本ストックの価値よりも大きい。すなわち、企業は資本ストックを使って財を再生産するほうが大きな価値を生み出すので、資本ストックを増やして財を増産したほうが有利となることを意味している。市場はこの企業の価値が既存設備の価値よりも高いと評価しているため、企業の将来の収益力は現在の企業規模から算出される収益力よりも大きくなることが期待され、場合によっては投資の拡大を求められる。 つまり、トービンのqが上昇すると投資が増加し、トービンのqが下落すると投資が減少すると考えればよい。 (ja)
- 토빈의 q이론(Tobin's q theory)은 전통적 투자함수의 주요 변수인 이자율 외에 투자유인에 대한 포괄적 정보를 고려하여 투자가 결정된다는 이론이다. 미국의 경제학자 제임스 토빈이 창시한 투자 이론이다. (ko)
- q (q Tobina, wskaźnik q Tobina, współczynnik q Tobina) - stosunek ceny kapitału na giełdzie do ekonomicznego kosztu odtworzenia tej porcji kapitału. Firmy inwestują, gdy q>1, ponieważ prawo do kapitału rzeczowego, którego stworzenie kosztuje 1, są w stanie sprzedać na giełdzie za cenę wyższą niż 1. Zatem odpowiednio długa hossa sprzyja inwestycjom w gospodarce. Z badań empirycznych wynika, że teoria inwestycji q Tobina ma dobre pokrycie w rzeczywistości. (pl)
- La teoria della q di Tobin, dal nome del Premio Nobel per l'economia James Tobin, afferma che il valore di mercato del pacchetto azionario di un'impresa sia in grado di misurare la differenza tra il capitale desiderato dall'impresa e il capitale effettivamente posseduto da questa. Tale teoria permette dunque di capire se un'impresa debba effettuare degli investimenti (per aumentare il proprio stock di capitale) o debba invece disinvestire (per ridurre il proprio stock di capitale). La variabile "q" viene definita come il rapporto tra il valore di mercato di un'impresa e il costo di rimpiazzo del suo stock di capitale. Tale valore è semplicemente il costo che l'impresa dovrebbe sostenere per riacquistare tutte le proprie strutture e i propri impianti ai prezzi di mercato correnti. Quindi il valore della "q" misura, fondamentalmente, il rapporto tra il valore di mercato dell'impresa acquistata sul mercato finanziario (ad esempio in una borsa valori) e il valore della stessa impresa se si volesse riacquistare il suo stock di capitale sul mercato dei beni. Tobin individuò anche le condizioni per capire se per l'impresa fosse o meno conveniente aumentare la propria spesa per investimenti: se il valore della "q" è maggiore di 1, infatti, lo stock di capitale desiderato dall'impresa è minore del capitale effettivo (il numeratore è maggiore del denominatore) e dunque l'impresa potrebbe migliorare le proprie prestazioni aumentando la propria spesa per investimenti; al contrario, se la q di Tobin è minore di 1, allora il capitale desiderato è maggiore del capitale effettivamente posseduto dall'impresa (il denominatore è più grande del numeratore) e quindi l'impresa dovrebbe diminuire la propria spesa per investimenti. Secondo questa teoria, dunque, il mercato finanziario fornisce importanti indicazioni ad un'impresa circa la possibilità di effettuare o meno nuovi investimenti per accrescere il proprio stock di capitale. (it)
- Tobins q är ett mått inom nationalekonomin som infördes av James Tobin. Enligt den så kallade Tobinmodellen finns det ett nära samband mellan aktiemarknaden och investeringsnivån. Logiken i Tobins resonemang är följande:
* Aktiepriset talar om hur mycket marknaden värderar redan installerat kapital i företaget. Hur mycket vinster kapitalet förväntas generera i framtiden.
* Om aktiepriset är högre än inköpspriset för kapital bör företaget investera, annars inte. Kvoten mellan värdet av total aktiestock och återanskaffningspriset på kapitalet kallas Tobins q. Högt Tobins q bör leda till höga investeringar och vice versa. (sv)
- Коэффициент Тобина (q) — отношение рыночной стоимости компании к восстановительной стоимости активов компании. Это соотношение было разработано в 1969 году американским экономистом Джеймсом Тобином. (ru)
- Коефіцієнт Тобіна (q) — відношення ринкової вартості компанії до відновної вартості її активів. Це співвідношення було розроблено в 1969 році американським економістом Джеймсом Тобіном. (uk)
- 托賓q理論（英語：Tobin's q theory）為美國經濟學家詹姆士·托賓於1969年提出的投資理論，而托賓q比率（英語：Tobin's q）是以企業的股票市場價值和企業的帳面淨值之間的比較。 (zh)
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- 토빈의 q이론(Tobin's q theory)은 전통적 투자함수의 주요 변수인 이자율 외에 투자유인에 대한 포괄적 정보를 고려하여 투자가 결정된다는 이론이다. 미국의 경제학자 제임스 토빈이 창시한 투자 이론이다. (ko)
- q (q Tobina, wskaźnik q Tobina, współczynnik q Tobina) - stosunek ceny kapitału na giełdzie do ekonomicznego kosztu odtworzenia tej porcji kapitału. Firmy inwestują, gdy q>1, ponieważ prawo do kapitału rzeczowego, którego stworzenie kosztuje 1, są w stanie sprzedać na giełdzie za cenę wyższą niż 1. Zatem odpowiednio długa hossa sprzyja inwestycjom w gospodarce. Z badań empirycznych wynika, że teoria inwestycji q Tobina ma dobre pokrycie w rzeczywistości. (pl)
- Коэффициент Тобина (q) — отношение рыночной стоимости компании к восстановительной стоимости активов компании. Это соотношение было разработано в 1969 году американским экономистом Джеймсом Тобином. (ru)
- Коефіцієнт Тобіна (q) — відношення ринкової вартості компанії до відновної вартості її активів. Це співвідношення було розроблено в 1969 році американським економістом Джеймсом Тобіном. (uk)
- 托賓q理論（英語：Tobin's q theory）為美國經濟學家詹姆士·托賓於1969年提出的投資理論，而托賓q比率（英語：Tobin's q）是以企業的股票市場價值和企業的帳面淨值之間的比較。 (zh)
- Tobinsches Q (oder Tobinscher Quotient) ist eine betriebswirtschaftliche Kennzahl zur Unternehmensbewertung. Der Quotient ist benannt nach James Tobin, Träger des Alfred-Nobel-Gedächtnispreis für Wirtschaftswissenschaften im Jahr 1981, der diese Kennzahl ab 1968 propagierte. Ein gebräuchliches deutsches Synonym ist Marktwert-Buchwert-Verhältnis, obwohl es sich tatsächlich um ein Marktwert-Substanzwert-Verhältnis oder Kurs-Substanzwert-Verhältnis handelt. Ein Wert kleiner 1 zeigt eine Unterbewertung, ein Wert größer 1 eine Überbewertung an. (de)
- La q de Tobin también llamada proporción q o v de Kaldor, es la proporción entre el valor de mercado de un activo físico y su valor de sustitución. Fue usado por primera vez por Nicholas Kaldor en 1966 en su obra Productividad Marginal y las Macro-Teorías Económicas de Distribución: Comentario sobre Samuelson y Modigliani. Fue popularizado una década más tarde por James Tobin, quién en 1970 describió sus dos cantidades como: (es)
- Le Q de Tobin est une théorie des choix d'investissement élaborée en 1969 par l'économiste James Tobin. Cette théorie définit un ratio Q tel que Un Q supérieur à 1 signifie que l'entreprise en question a intérêt à augmenter son stock de capital fixe (donc à investir), car l'augmentation de la valeur boursière sera supérieure au montant investi. Contrairement à la plupart des autres théories de l'investissement, le Q de Tobin a l'avantage de tenir compte de plusieurs facteurs : le taux d'intérêt, la rentabilité et les anticipations, étant donné que ces facteurs influencent les cours boursiers. (fr)
- Tobin's q (or the q ratio, and Kaldor's v), is the ratio between a physical asset's market value and its replacement value. It was first introduced by Nicholas Kaldor in 1966 in his paper: Marginal Productivity and the Macro-Economic Theories of Distribution: Comment on Samuelson and Modigliani. It was popularised a decade later by James Tobin, who in 1970, described its two quantities as: (en)
- La teoria della q di Tobin, dal nome del Premio Nobel per l'economia James Tobin, afferma che il valore di mercato del pacchetto azionario di un'impresa sia in grado di misurare la differenza tra il capitale desiderato dall'impresa e il capitale effettivamente posseduto da questa. Tale teoria permette dunque di capire se un'impresa debba effettuare degli investimenti (per aumentare il proprio stock di capitale) o debba invece disinvestire (per ridurre il proprio stock di capitale). (it)
- トービンのq理論 (Tobin's q theory) とは、アメリカの経済学者ジェームズ・トービンが提唱したであり、トービンのqは株式市場で評価された企業の価値を資本の再取得価格で割った値として定義される。 企業の価値とは、株式市場が評価する企業の株価総額と、債務の総額との和である。これは、いまこの企業が解散して所有者がすべて入れ替わると仮定したとき、そのときの株主と債権者が受け取ることのできる金額を表している。他方、資本の再取得価格とは、現存する資本をすべて買い換えるために必要となる費用の総額のことである。 qが1より小さい場合、市場が評価している企業の価値は現存の資本ストックの価値よりも小さい。すなわち、現在の資本ストックの価値は過大であり、企業は資本ストックを使って財を再生産するよりも、資本ストックを市場で売却したほうが利益が上がることを意味している。市場はこの企業の価値が既存設備の価値よりも低いと評価しているため、企業は投資を控えるべきであり、場合によっては既存設備の縮小（マイナスの投資）を求められる。 つまり、トービンのqが上昇すると投資が増加し、トービンのqが下落すると投資が減少すると考えればよい。 (ja)
- Tobins q är ett mått inom nationalekonomin som infördes av James Tobin. Enligt den så kallade Tobinmodellen finns det ett nära samband mellan aktiemarknaden och investeringsnivån. Logiken i Tobins resonemang är följande:
* Aktiepriset talar om hur mycket marknaden värderar redan installerat kapital i företaget. Hur mycket vinster kapitalet förväntas generera i framtiden.
* Om aktiepriset är högre än inköpspriset för kapital bör företaget investera, annars inte. (sv)
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