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- Value investing is an investment paradigm that derives from the ideas on investment and speculation that Ben Graham & David Dodd began teaching at Columbia Business School in 1928 and subsequently developed in their 1934 text Security Analysis. Although value investing has taken many forms since its inception, it generally involves buying securities whose shares appear underpriced by some form(s) of fundamental analysis. As examples, such securities may be stock in public companies that trade at discounts to book value or tangible book value, have high dividend yields, have low price-to-earning multiples or have low price-to-book ratios. High-profile proponents of value investing, including Berkshire Hathaway chairman Warren Buffett, have argued that the essence of value investing is buying stocks at less than their intrinsic value. The discount of the market price to the intrinsic value is what Benjamin Graham called the "margin of safety". The intrinsic value is the discounted value of all future distributions. However, the future distributions and the appropriate discount rate can only be assumptions. Warren Buffett has taken the value investing concept even further as his thinking has evolved to where for the last 25 years or so his focus has been on "finding an outstanding company at a sensible price" rather than generic companies at a bargain price.
- Value Investing (engl. ) bzw. wertorientiertes Anlegen (dt. ) ist eine Anlagestrategie, bei welcher der Anleger versucht, durch aktives Stock Picking Aktien zu kaufen, die er für unterbewertet hält, um damit eine überdurchschnittliche Rendite zu erzielen. Zur Bewertung von Aktien bedient er sich der Fundamentalanalyse. Als Urvater des Value Investing gilt Benjamin Graham mit seinem 1934 erschienen Buch Security Analysis, welches noch heute als „Bibel“ für traditionelle Value-Investoren gilt. Seine Methoden orientieren sich weniger an der zukünftigen Ertragserwartung als am aktuellen Buchwert eines Unternehmens. Eine wichtige Kennzahl insbesondere bei Industrieunternehmen ist dabei das Kurs-Buchwert-Verhältnis, welches den aktuellen Börsenwert dem bilanziellen Eigenkapital gegenüberstellt. Moderne Value-Investoren orientieren sich dagegen meist am Ertragswert, unter Umständen auch am Substanzwert von Unternehmen. Der bekannteste und vielleicht erfolgreichste Vertreter dieser Strategie ist Warren Buffett, der ein Student von Benjamin Graham war. In jüngerer Vergangenheit hat außerdem Phil Town eine auf das Wesentlichste reduzierte Value-Anlagestrategie populär gemacht.
- Value investing es un paradigma de inversión que deriva de las ideas sobre inversión y Especulación que Benjamin Graham y David Dodd comenzaron a enseñar en Columbia Business School en 1928 y que continuaron desarrollando en la edición de 1934 de su libro Security Analysis. Value investing generalmente consiste en comprar valores a un precio bajo, determinado conforme a un Análisis fundamental. Por ejemplo, dichos valores pueden ser acciones en companías públicas que cotizan a descuento de valor contable, acciones que dan altos rendimientos en dividendos, acciones con un buen PER (del inglés, Price to Earnings Ratio, o sea la relación entre el precio o valor y los beneficios) o con una buena relación "precio bajo/valor contable". Los famosos partidarios de value investing, incluyendo Warren Buffett, afirman que la esencia de value investing es comprar acciones a un precio menor al de su valor intrínseco. La diferencia resultante de descontar el precio de mercado del valor intrínseco de la acción, es lo que Graham llama "margen de seguridad". El valor intrínseco o fundamental se refiere al valor contenido en la propia acción y se calcula generalmente sumando el ingreso futuro generado por el activo de acuerdo con un criterio de valor presente, o en otras palabras, es el valor descontado de distribuciones futuras. Sin embargo, tanto las distribuciones futuras como el índice de descuento apropiado tan sólo pueden estimarse o calcularse, pero no determinarse con exactitud. Si el precio de mercado es inferior al valor intrínseco o fundamental de la acción, en teoría su precio se elevará en el futuro cuando el mercado se ajuste. El problema principal es estimar cuál debería ser el valor intrínseco del título o acción. Otro problema es predecir cuando el mercado va a reflejar el valor esperado. Warren Buffett ha llevado el concepto de value investing más allá de su definición original, conforme su pensamiento ha evolucionado a lo largo de 25 años, de invertir en compañías genéricas a precio de ganga, a buscar "una compañía excepcional a un precio sensato".
- Une action dépréciée ou "action de valeur" (traduction approximative de l'anglais "value stock") est une Action (finance) dont le cours est bas par rapport aux critères boursiers habituels (PER, rendement de l'action...).
- Il Value investing è una tecnica di investimento che deriva dalle idee su investimento e speculazione che Benjamin Graham e David Dodd iniziarono a insegnare alla Columbia Business School nel 1928 e in seguito svilupparono nel loro testo Security Analysis (prima ed. 1934). Sebbene il Value investing abbia preso varie forme esso si basa fondamentalmente sull'acquisto di titoli al di sotto del loro valore intrinseco. Lo sconto rispetto al prezzo di mercato costituisce quello che Graham chiama "margine di sicurezza". Il Value investing ha dimostrato di essere una tecnica di investimento di successo. Numerosi studi accademici dimostrano che l'acquisto di azioni a prezzo basso (anche usando solo semplici parametri come il prezzo/utili o il prezzo/book value) nel lungo periodo supera i risultati delle azioni growth e del mercato nel suo complesso. Warren Buffett nel discorso del 17 maggio 1984, pubblicato come The Superinvestors of Graham-and-Doddsville, esamina le straordinarie performance di quegli investitori che lavorarono Graham-Newman Corporation e che furono allievi di Graham. Benjamin Graham è considerato il padre del Value investing. In Security Analysis per quanto riguarda le aziende propone un metodo che si basa sull'analisi delle attività tangibili e degli utili attuali, sminuendo l'importanza che i professionisti della finanza danno, ancora oggi, ai trend degli utili futuri o dei ricavi futuri. Nel 1949 scrive The Intelligent Investor rivolto all'investitore comune per far comprendere, oltre alla differenza tra speculazione e investimento, che l'investitore in azioni è proprietario di business (come l'investitore in aziende non quotate) e come tale deve valutarli e acquistarli a prezzo basso (per avere il margine di sicurezza). Per spiegare quale debba essere l'atteggiamento dell'investitore rispetto alle fluttuazioni di mercato Graham elabora la straordinaria allegoria di "Mr Market". Dalla lettera di Warren Buffett agli azionisti di Berkshire Hathaway del 1987: "Immaginiamo che i prezzi di mercato provengano da un tipo molto accomodante, di nome Mr. Market, che si trova ad essere il vostro partner in un’attività non quotata. Giorno dopo giorno, senza mai venir meno alla sua abitudine, Mr. Market si presenta da voi fissando un prezzo a cui è disposto a rilevare la vostra quota oppure a vendervi la sua. Anche se il business di cui voi due siete proprietari potrà avere caratteristiche economiche stabili, le quotazioni di Mr. Market stabili non lo saranno affatto. Triste a dirsi, infatti, il vostro povero socio soffre di incurabili problemi psicologici. A volte si sente euforico e riesce a vedere solo i fattori favorevoli che influenzano la vostra attività. Quando è in quello stato, il prezzo che offre è molto alto perché teme che voi gli strapperete la sua quota, derubandolo di guadagni imminenti. Altre volte è depresso e guardando nel futuro riesce a vedere solo guai per il vostro business e per il mondo. In questi momenti fisserà dei prezzi molto bassi, terrorizzato dall’idea che voi siate sul punto di rifilargli la vostra quota. Mr. Market ha un’altra gradevole caratteristica: non se la prende se viene ignorato. Se la sua quotazione di oggi non è di vostro interesse, domani ve ne proporrà comunque una nuova. Ogni transazione è a vostra discrezione. Ed è chiaro che, a queste condizioni, quanto più il suo comportamento è maniaco-depressivo, tanto meglio è per voi. " Il più celebre tra gli allievi di Graham è Warren Buffett, presidente e amministratore delegato di Berkshire Hathaway, holding di un'ottantina di aziende quotate e non. Per usare le sue parole, la sua filosofia d'investimento è "85% Graham e 15% Philip Fisher (autore di Common stocks and uncommon profits)". Rispetto a Graham il suo approccio è meno quantitativo (non si pone uno stretto obiettivo di realizzo a seguito del quale vendere le azioni) e più qualitativo. Cerca aziende (sia quotate che non quotate) con business prevedibili, vantaggi competitivi (grazie ai quali e all'interno dei quali avviene la crescita degli utili), management onesto, acquistabili a prezzo ragionevole. Il lungo periodo è il tempo in cui questi acquisti a prezzo scontato (tra i più celebri American Express nel 1963 dopo il Salad Oil Scandal, Washington Post nel 1973, Coca-Cola a partire dal 1988 a seguito del fallimento della New Coke) danno risultati eccezionali. Una delle sue battute: "l'investimento è come il matrimonio per un cattolico: per la vita". Le sue lettere agli azionisti di Berkshire Hathaway sono un enorme saggio di illuminismo finanziario, condito dal suo proverbiale humour.
- Value beleggen (ook wel waarde beleggen of value investment) is een beleggingsstrategie. Aanhangers van deze stijl, die als waarde investeerders (value investors) bekend zijn, kopen over het algemeen bedrijven van wie de aandelen ondergewaardeerd lijken door één of andere vorm van fundamentele analyse (fundamental analysis); deze kunnen aandelen omvatten die bij, bijvoorbeeld, hoge dividend opbrengsten of lage prijs-aan-verdienende (price-to-earning) of prijs-aan-boek (price-to-book) verhoudingen, enz. zo handel drijven. De bekendste waarde investeerders zijn Warren Buffett, John Templeton, Martin J. Whitman, Irving Kahn, John Neff, Joel Greenblatt en Michael Price. Deze stijl van het investeren werd ontwikkeld door Benjamin Graham, die vele beroemde investeerders tijdens zijn ambtstermijn bij de Universiteit van Colombia onderwees. In zijn boek The Intelligent Investor (herzien in 2003), bepleit hij het belangrijke concept van de marge van veiligheid, die een waarschuwingsbenadering van het investeren vraagt. In termen van plukkende aandelen, adviseert hij verdedigingsbelegging in aandelen dichtbij hun tastbare boekwaarde als bescherming aan ongunstige toekomstige ontwikkelingen die vaak in de effectenbeurs worden ontmoet. Nochtans, is het concept waarde (evenals "boekwaarde" of “book value”) beduidend sinds de jaren '70 geëvolueerd. De boekwaarde is slechts zinvol in sommige traditionele stabiele industrieën waar de waarde van activa goed wordt bepaald. Wanneer de industrie door snelle technologische ontwikkelingen en verbeteringen gaat, wordt de waarde van zijn activa niet gemakkelijk geschat. Soms, kan de productiemacht van activa beduidend, wegens concurrerende vernietigende innovatie, worden verminderd en daarom kan zijn waarde aan permanente stoornissen lijden. Één goed voorbeeld van dalende activawaarde is een personal computer. Een voorbeeld van waar de boekwaarde veel niet betekent is de dienst en de kleinhandelssectoren. Één modern model van het berekenen van waarde is het voorzien cash flow model (DCF). De waarde van activa is de som van zijn toekomstige kasstroom, die terug naar het heden wordt voorzien.
- 價值投資是投資策略的其中一種，由Benjamin Graham和David Dodd所提出。和价值投资法所对应的是趋势投资法。其重點是透過基本分析中的概念，例如高股息收益率、低市盈率和低股價/帳面比率，去尋找並投資於一些股價被低估了的股票。
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