| dbpprop:abstract
|
- A credit default swap (CDS) is a swap contract in which the buyer of the CDS makes a series of payments to the seller and, in exchange, receives a payoff if a credit instrument (typically a bond or loan) goes into default (fails to pay). Less commonly, the credit event that triggers the payoff can be a company undergoing restructuring, bankruptcy, or even just having its credit rating downgraded. CDS contracts have been compared with insurance, because the buyer pays a premium and, in return, receives a sum of money if one of the events specified in the contract occurs. However, there are a number of differences between CDS and insurance, for example: The buyer of a CDS does not need to own the underlying security or other form of credit exposure; in fact the buyer does not even have to suffer a loss from the default event. Cox, Christopher, Chairman, U.S. Securities and Exchange Commission. Testimony Concerning Turmoil in U.S. Credit Markets: Recent Actions Regarding Government Sponsored Entities, Investment Banks and Other Financial Institutions. Before the Senate Committee on Banking, Housing, and Urban Affairs. September 23, 2008. Accessed 3-17-09. Mark Garbowski (2008-10-24). "United States: Credit Default Swaps: A Brief Insurance Primer". http://www. mondaq. com/article. asp?articleid=68548. Retrieved 2008-11-03. "like insurance insofar as the buyer collects when an underlying security defaults ... unlike insurance, however, in that the buyer need not have an "insurable interest" in the underlying security" Gretchen Morgenson (2008-08-10). "Credit default swap market under scrutiny". http://www. iht. com/articles/2008/08/10/business/morgen11. php. Retrieved 2008-11-03. "If a default occurs, the party providing the credit protection - the seller - must make the buyer whole on the amount of insurance bought. " Karel Frielink (2008-08-10). "Are credit default swaps insurance products?". http://www. curacao-law. com/2008/06/17/credit-default-swaps-and-insurance-issues-under-dutch-caribbean-law/. Retrieved 2008-11-03. "If the fund manager acts as the protection seller under a CDS, there is some risk of breach of insurance regulations for the manager.... There is no Netherlands Antilles case law or literature available which makes clear whether a CDS constitutes the ‘conducting of insurance business’ under Netherlands Antilles law. However, if certain requirements are met, credit derivatives will not qualify as an agreement of (non-life) insurance because such an arrangement would in those circumstances not contain all the elements necessary to qualify it as such. " In contrast, to purchase insurance, the insured is generally expected to have an insurable interest such as owning a debt obligation; the seller need not be a regulated entity; the seller is not required to maintain any reserves to pay off buyers, although major CDS dealers are subject to bank capital requirements; insurers manage risk primarily by setting loss reserves based on the Law of large numbers, while dealers in CDS manage risk primarily by means of offsetting CDS (hedging) with other dealers and transactions in underlying bond markets; in the United States CDS contracts are generally subject to mark to market accounting, introducing income statement and balance sheet volatility that would not be present in an insurance contract; Hedge Accounting may not be available under US Generally Accepted Accounting Principles (GAAP) unless the requirements of FAS 133 are met. In practice this rarely happens.
- Ein Credit Default Swap (CDS) ist ein Kreditderivat zum Handeln von Ausfallrisiken von Krediten, Anleihen oder Schuldnernamen Eine Vertragspartei, der Sicherungsnehmer, bezahlt normalerweise regelmäßig – häufig vierteljährlich oder halbjährlich – eine Gebühr Gegebenenfalls ist zusätzlich eine einmalige Gebühr bei Abschluss, Upfront genannt, zu zahlen Dafür erhält er von der Gegenpartei, dem Sicherungsgeber, eine Ausgleichszahlung, sofern der in dem CDS-Vertrag bezeichnete Referenzschuldner ausfällt Der CDS ähnelt einer Kreditversicherung Allerdings erhält der Sicherungsnehmer die Ausgleichzahlung unabhängig davon, ob ihm durch den Ausfall des Referenzschuldners überhaupt ein Schaden entsteht Credit Default Swaps sind also ein Instrument, mit dem unabhängig von bestehenden Kreditbeziehungen Kreditrisiken gehandelt und Long und Short gegangen werden können
- Credit default swap (Swap úvěrového selhání, CDS) je úvěrový derivát, který slouží k přenosu úvěrového rizika mezi dvěma protistranami. Strana, která koupila kontrakt CDS se chce zajistit proti riziku úvěrového selhání podkladového aktiva. Na druhé straně, prodávající se zavazuje uhradit ztrátu v případě zmíněného selhání. Za tuto ochranu si prodávající strana nechává platit určitou prémii. CDS kontrakty jsou často přirovnávány k pojištění, ale je zde několik zásadních rozdílů: prodávající strana nemusí být regulována kupující strana nemusí vlastnit podkladové aktivum, jenž je zatížené úvěrovým rizikem, z toho vyplývá, že kupující se může „zajistit“ proti úvěrovému riziku, kterému není vystaven (u pojištění se můžeme pojistit pouze vůči rizikům, kterým jsme vystaveni) CDS kontrakty jsou obvykle v účetnictví vykazovány svou tržní hodnotou, která se v čase mění
- Les dérivés sur événement de crédit ou en anglais Credit Default Swaps (CDS) sont des contrats financiers de protection, entre acheteurs et vendeurs. L'acheteur de protection verse une prime ex ante annuelle calculée sur le montant notionnel de l'actif (souvent dit de référence ou sous-jacent), au vendeur de protection qui promet de compenser ex-post les pertes de l'actif de référence en cas d'événement de crédit précisé dans le contrat. C'est donc, sur le plan des flux financiers, comme un contrat d'assurance. Il s'agit d'une transaction non-financée : sans obligation de mettre de côté des fonds pour garantir la transaction, le vendeur de protection reçoit des primes périodiques et augmente ses avoirs sans nul investissement en capital si aucun événement de crédit n'a lieu jusqu'à maturité du contrat. Dans le cas contraire, événement plus ou moins probable mais très coûteux, il est contraint de faire un paiement contingent, donc de fournir des fonds ex post. Il s'agit donc d'une exposition hors-bilan.
- Il credit default swap (CDS) è uno swap che ha la funzione di trasferire l'esposizione creditizia di prodotti a reddito fisso tra le parti. È il derivato creditizio più usato. È un accordo tra un acquirente ed un venditore per mezzo del quale il compratore paga un premio periodico a fronte di un pagamento da parte del venditore in occasione di un evento relativo ad un credito (come ad esempio il fallimento del debitore) cui il contratto è riferito. Il CDS viene spesso utilizzato con la funzione di polizza assicurativa o copertura per il sottoscrittore di un'obbligazione. Tipicamente la durata di un CDS è di cinque anni e sebbene sia un derivato scambiato sul mercato over-the-counter è possibile stabilire qualsiasi durata.
- クレジット・デフォルト・スワップ (Credit default swap) とは、クレジットデリバティブの一種で、債権を直接移転することなく信用リスクのみを移転できる取引である。最も取引が盛んなクレジットデリバティブのひとつ。頭文字をとって CDS と呼ばれることが多い。銀行の自己資本比率を高める対策の一環として利用されるケースも多い。
- Een Credit default swap is een overeenkomst tussen twee partijen waarbij het kredietrisico van een derde partij wordt overgedragen.
- CDS (Credit Default Swap) - instrument pochodny służący przenoszeniu ryzyka kredytowego. CDS jest umową, w ramach której jedna ze stron transakcji w zamian za uzgodnione wynagrodzenie zgadza się na spłatę długu należnego drugiej stronie transakcji od innego podmiotu - podstawowego dłużnika - w przypadku wystąpienia uzgodnionego w umowie CDS zdarzenia kredytowego (w praktyce zdarzeniem tym jest niespłacenie podstawowego długu przez podstawowego dłużnika). Tym samym w ramach transakcji CDS ryzyko kredytowe (ryzyko, że dług nie zostanie spłacony) zostaje przeniesione. Umowa CDS określa co najmniej: podstawowego dłużnika - podmiot, którego zobowiązanie jest objęte CDS-em; podstawowe zobowiązanie - wskazanie długu, w odniesieniu do którego wystawiany jest CDS - z reguły jest to wskazanie ściśle określonej emisji obligacji; okres objęty ochroną (okres, w którym zobowiązanie z tytułu CDS jest efektywne); warunki, pod którymi strona transakcji CDS ma obowiązek spłaty długu (z reguły warunkami takimi są bankructwo odnośnego podmiotu lub niespłacenie zobowiązania - poparte publicznie dostępnymi informacjami). Cena CDS ustalana jest jako procent wartości odnośnego zobowiązania, płatny w skali roku. Podstawowym czynnikiem wpływającym na cenę CDS jest poziom ryzyka w transakcji (ryzyko, że podstawowy dłużnik nie będzie w stanie spłacić zobowiązania). Poziom tego ryzyka określany jest za pomocą ratingów przyznawanych przez niezależne agencje ratingowe. W teorii jednostka która wykupuje CDS nie musi byc właścicielem długu na którym oparty jest dany kontrakt choc jest tak najczęściej. W kryzysie finansowym 2008 roku, CDS wykazał słabość polegającą na fakcie, że jednostka pokrywająca ryzyko kredytowe nie ma wpływu na proces windykacji długu, który jest jednym z czynników obniżających ryzyko kredytowe.
- Креди́тный дефо́лтный своп (англ. credit default swap, CDS) — кредитный дериватив или соглашение, согласно которому «Покупатель» делает разовые или регулярные взносы (уплачивает премию) «Продавцу», который берет на себя обязательство погасить выданный «Покупателем» кредит третьей стороне в случае невозможности погашения кредита должником. «Покупатель» получает ценную бумагу — своего рода страховку выданного ранее кредита или купленного долгового обязательства. В случае дефолта, «Покупатель» передаст «Продавцу» долговые бумаги, а в обмен получит от «Продавца» сумму долга плюс все оставшиеся до даты погашения проценты. «Покупателем» обычно является банк, который сам берет кредиты для своих операций. В обеспечение своих кредитов (или иных обязательств) он теперь может предложить гарантию уплаты в форме ранее приобретённого дефолтного свопа. Это резко понижает необходимость требовать дополнительные формы гарантий, например в форме залога или операций РЕПО. Кредитный дефолтный своп в форме ценной бумаги, которую можно перепродавать решает сразу несколько задач: кредитные риски отделяются от возможности получать проценты по выданным кредитам; так как риск взят на себя другой структурой, размораживаются банковские резервы на случай невозвратов, такие резервы теперь вообще можно не создавать; стоимость дефолтных свопов меньше, чем традиционный страховой полис, так как у страховых организаций законодательство требует создания соответствующих резервов, а для продавцов дефолтных свопов таких требований нет; продавцами могут выступать не только страховые компании и хеджевые фонды, но и желающие подзаработать банки, пенсионные и инвестиционные фонды, просто крупные компании и даже частные лица. В течение последних лет кредитные дефолтные свопы стали популярны в США по мере взрывного роста кредитных рисков. Так как этот финансовый инструмент не контролируется ни биржами, ни государственными структурами, нет точных сведений про объём оборота кредитных дефолтных свопов. Считается, что на конец второго квартала 2008 года этот рынок составлял 15,5 триллиона долларов в США и около 60 триллионов в мире. Центром торговли стал Лондон. При этом валовой внутренний продукт Соединенных Штатов в 2007 году равнялся 13,8 триллиона долларов, а ВВП всего мира — около 55 триллиона. Дефолтные свопы похожи на страхование, так как могут использоваться кредиторами для хеджирования рисков неплатежа по займам. Однако есть существенные отличия от страхования: объектом дефолтного свопа может быть любое долговое обязательство — от контракта на поставку товара до всего веера производных долговых обязательств, в основе которых лежат транши ипотечных кредитов; «Покупатель» и «Продавец» могут не иметь прямых отношений с объектом дефолтного свопа, например, когда страхуются обязательства по купленной на вторичном рынке облигации или опционе; в отличие от страхового полиса, дефолтный своп является передаваемой ценной бумагой и его можно продавать и покупать неограниченное количество раз; нерегулируемый статус позволяет покупать и продавать этот дериватив не на бирже, а в частном порядке; отсутствуют юридические требования по наличию у продавца свопа активов, соответствующих возможным обязательствам. Всё это делает систему дефолтных свопов привлекательной для спекулятивных операций, но не очень устойчивой при экономическом кризисе. Нужно учитывать, что около 30 % всех дефолтных свопов продали хеджевые фонды, которые вырученные от продажи средства часто направляют на фондовый рынок. Падение фондового рынка приведёт к уменьшению активов таких хеджевых фондов. И если в этой ситуации к ним начнут массово обращаться за выплатами по дефолтным обязательствам, активов фондов может не хватить. Из-за мирового финансового кризиса (2008) ожидается волна корпоративных банкротств, что вынудит покупателей дефолтных свопов попытаться получить сотни миллиардов долларов от своих контрагентов (страховщиков). Для осуществления выплат страховщики будут вынуждены распродавать свои активы. Это может ещё более осложнить финансовый кризис.
- CDS, engelsk förkortning för credit deafult swap, är ett finansiellt kontrakt mellan två motparter. Köparen köper skydd mot att en investering i ett bolag ska gå om intet på grund av att det bolaget går i konkurs. Ursprungligen var det så att köparen verkligen ägde exempelvis en obligation som utställts av ett visst företag och behövde skydd, men nu handlas CDS:er också i spekulationssyfte. Säljaren av en CDS förbinder sig att ersätta det nominella värdet vid konkurs eller annan kredithändelse ("credit event"), och får i gengäld av köparen en premie, ett belopp som kallas spread.
- Кредитний дефолтний своп (англ. Credit default swap, CDS) — кредитний дериватив, своп, угода, згідно якої "покупець" робить разові або регулярні внески (сплачує премію) "продавцеві", який бере на себе зобов'язання погасити виданий "покупцем" кредит третій стороні у разі неможливості погашення кредиту боржником. "Покупець" отримує цінний папір — свого роду страховку виданого раніше кредиту або купленого боргового зобов'язання. У разі дефолта, "покупець" передасть "продавцеві" боргові папери (кредитний договір, облігації, векселі), а в обмін отримає від "продавця" суму боргу плюс відсотки, що ще залишилися до дати погашення. Періодичність платежів визначається угодою сторін, платежі грають роль премії за кредитний ризик, що приймається продавцем захисту. У 1997 році Міжнародна асоціація ділерів свопів (International Swap Dealers Association – ISDA) випустила повну версію стандартної форми підтвердження для операцій з дефолтними свопами. Цей набір дозволяє сторонам виділити спеціальні терміни і врахувати неточності в законодавстві. Крім того, документація ISDA дає повний перелік кредитних випадків і визначає порядок їхнього настання. Вартість CDS залежить від наступних чинників: кредитної якості предмету контракту (ймовірність дефолта і очікувана глибина дефолта); волатильності (статистичний показник, що характеризує тенденцію мінливості ціни) кредитної якості; терміну контракту; фінансовій стійкості продавця CDS; імовірність одночасного дефолта продавця CDS і предмету контракту; способу розрахунку (грошовий або фізичний). Банки використовують дефолтні свопи для управління капіталом або ризиком концентрації. Покупка дефолтних свопів дозволяє банкам вивести за баланс несприятливі з погляду концентрації кредити, покращуючи тим самим структуру банківського кредитного портфеля. Списання частини кредитів за баланс дає банкам можливість звільнити свої кредитні лінії. Крім того, дефолтні свопи широко використовуються для хеджування (страхування від ризику зміни цін шляхом заняття на паралельному ринку протилежної позиції). В основному, вони використовуються великим корпораціями з великим об'ємом дебіторської заборгованості, де частина зобов'язань може відрізнятися високим ступенем ризику. Щоб уникнути несприятливих наслідків корпорації можуть придбати дефолтні свопи, що страхують ризик невиконання зобов'язань фінансуючого банку. За допомогою дефолтних свопів можна вибудовувати найрізноманітніші схеми зниження кредитного ризику або підвищення доходу. Дефолтні свопи можуть застосовуватися в схемах дроблення і переупаковування облігацій, для перестраховки кредитного ризику, в ситуаціях з високими витратами фондування. Завдяки відсутності вимог з підтримки відповідних зобов'язанню активів, дефолтні свопи також можуть використовуватися і для спекуляцій.
- 信貸違約掉期是信貸与保险的衍生工具之一，合約由兩個法人交易，一個稱為買方（信貸違約時受保護的一方），另一個稱為賣方（保障買方於信貸違約時損失）。主要为约定期内信用违约提供一个高比率的保险业务，若擔保方没有足够的保证金，会带了相当大的投机行为，若保证金充足其意义在于为信贷机构提供被违约时的本金保障。 當買方在有抵押下借款予第三者（欠債人），而又擔心欠債人違約不還款，就可以向信貸違約掉期合約提供者買一份有關該欠債人的合約／保險。通常這份合約需定時供款，直至欠債人還款完成為止，否則合約失效。倘若欠債人違約不還款（或其他合約指定情況，令人相信欠債人無力或無打算依時還款），買方可以拿抵押物向賣方索償，換取應得欠款。賣方所賺取的是倘若欠債人依約還款時的合約金／保險費。 有些信貸違約掉期合約不需要以抵押物便向賣方索償（理賠金額與保險費成正比），只需要欠債人破產（或其他合約指定情況）即可。這些合約的功能不局限於風險轉移（對沖），而是具有投機性質，例如買方可以以合約賭博某家公司快會破產一樣，而他從未對該公司作出放債。
|
![[RDF Data]](/statics/sw-cube.png)
